反观股市蓝田事件,乐视风波、宝万之争:她的质疑犹如“魔咒”

作者: 俊, 李 发表时间: 2017-10-12 16:33:08

600字真言击碎蓝田神话:皇帝新装中没穿衣服的孩子

蓝田事件是继银广夏之后证券市场欺诈案的较为出名的一起,被称为“老牌绩优”的蓝田泡沫的破碎,股市上演的又一出丑剧,也成为2002年经济界一个重大事件。蓝田股份曾经创造了A股的绩优神话。该上市公司以养殖、旅游和饮料为主营业务,1996年发行上市以来,财务的增长上总是蒙着一层面纱,保持着神秘感:总资产规模从上市前的2.66亿元发展到2000年末的28.38亿元,增长了9倍,历年年报的业绩都在每股0.60元以上,最高达到1.15元。即使遭遇了1998年特大洪灾,每股收益也能达到0.81元这个令人吃惊的增长速度,5年间股本扩张了360%,展现出360度大转弯的变化,更是创造了中国农业企业罕见的“蓝田神话”。
现在从新审视,可以发现刘姝威老师对蓝田股份的分析除了运用了一点银行的商业常识以外,信息全部来源于公开信息,其最主要手段就是进行同行业对比,这也是投资的基本逻辑,不能脱离常识太多。

《蓝田之谜》
我运用国际通用的分析方法,分析了从蓝田股份的招股说明书到2001年中期报告的全部财务报告以及其他公开资料。  根据对蓝田股份会计报表的研究推理,我写了一篇600多字的研究推理短文《应立即停止对蓝田股份发放贷款》发给  《金融内参》。现在,我公开发表蓝田股份会计报表的研究推理摘要。我将非常感谢大家评论我的研究推理。    我研究推理“应立即停止对蓝田股份发放贷款”的依据    在对借款企业发放贷款前和发放贷款后,银行必须分析借款企业的财务报告。如果财务分析结果显示企业的风险度超  过银行的风险承受能力,那么,银行可以立即停止向企业发放贷款。  1.蓝田股份的偿债能力分析  2000年蓝田股份的流动比率是0.77。这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债,偿还  短期债务能力弱。  2000年蓝田股份的速动比率是0.35。这说明,扣除存货后,蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流动负债。  2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。  从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降,到2000年二者均小于1。这说明蓝田股份的偿  还短期债务能力越来越弱。  2000年蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料。2000年蓝田股份“货币资金”和“现金及现金等价物净增加额”,以  及流动比率、速动比率、净营运资金和现金流动负债比率均位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平,其中,流动比  率和速动比率分别低于“A07渔业”上市公司的同业平均值大约5倍和11倍。这说明,在“A07渔业”上市公司中,蓝田  股份的现金流量是最短缺的,短期偿债能力是最低的。  2000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比率均处于“C0食品、饮料”上市公司的同业最低水平,分别  低于同业平均值的2倍、5倍和3倍。这说明,在“C0食品、饮料”行业上市公司中,蓝田股份的现金流量是最短缺的,  偿还短期债务能力是最低的。  2.蓝田股份的农副水产品销售收入分析  2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%,饮料收入占主营业务收入的29%,二者合计占主营业务收  入的98%。  2001年8月29日蓝田股份发布公告称:由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇,占公司产品70%的水产品在养殖基地现场  成交,上门提货的客户中个体比重大,因此“钱货两清”成为惯例,应收款占主营业务收入比重较低。  2000年蓝田股份的水产品收入位于“A07渔业”上市公司的同业最高水平,高于同业平均值3倍。  2000年蓝田股份的应收款回收期位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平,低于同业平均值大约31倍。这说明,在  “A07渔业”上市公司中,蓝田股份给予买主的赊销期是最短的、销售条件是最严格的。  作为海洋渔业生产企业,华龙集团以应收款回收期7天(相当于给予客户7天赊销期)的销售方式,只销售价值相当于  蓝田股份水产品收入5%的水产品;中水渔业以应收款回收期187天(相当于给予客户187天赊销期,比蓝田股份“钱货  两清”销售方式更优惠、对客户更有吸引力)的销售方式,只销售价值相当于蓝田股份水产品收入26%的水产品。  蓝田股份的农副水产品生产基地位于湖北洪湖市,公司生产区是一个几十万亩的天然水产种养场。武昌鱼公司位于  湖北鄂州市,距洪湖的直线距离200公里左右,其主营业务是淡水鱼类及其它水产品养殖,其应收款回收期是577天,  比蓝田股份应收款回收期长95倍;但是其水产品收入只是蓝田股份水产品收入的8%。洞庭水殖位于湖南常德市,距  洪湖的直线距离200公里左右,其主营产品是淡水鱼及特种水产品,其产销量在湖南省位于前列,其应收款回收期是  178天,比蓝田股份应收款回收期长30倍,这相当于给予客户178天赊销期;但是其水产品收入只是蓝田股份的4%。  在方圆200公里以内,武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份的淡水产品收入出现了巨大的差距。  武昌鱼和洞庭水殖与蓝田股份都生产淡水产品,产品的差异性很小,人们不会只喜欢洪湖里的鱼,而不喜欢武昌鱼  或洞庭湖里的鱼。蓝田股份采取“钱货两清”和客户上门提货的销售方式,这与过去渔民在湖边卖鱼的传统销售方式  是相同的。蓝田股份的传统销售方式不能支持其水产品收入异常高于同业企业。除非蓝田股份大幅度降低产品价格,  巨大的价格差异才能对客户产生特殊的吸引力。但是,蓝田股份与武昌鱼和洞庭水殖位于同一地区,自然地理和人文  条件相同,生产成本不会存在巨大的差异,若蓝田股份大幅度降低产品价格,它将面临亏损。  根据以上分析,我研究推理:蓝田股份不可能以“钱货两清”和客户上门提货的销售方式,一年销售12.7亿元水产品。  3.蓝田股份的现金流量分析  2000年蓝田股份的“销售商品、提供劳务收到的现金”超过了“主营业务收入”,但是其短期偿债能力却位于同业最低  水平。这种矛盾来源于“购建固定资产、无形资产和其它长期资产所支付的现金”是“经营活动产生的现金流量净额”  的92%。2000年蓝田股份的在建工程增加投资7.1亿元,其中“生态基地”、“鱼塘升级改造”和“大湖开发项目”三个  项目占75%,在建工程增加投资的资金来源是自有资金。这意味着2000年蓝田股份经营活动产生的净现金流量大部  分转化成在建工程本期增加投资。  根据2001年8月29日蓝田股份发布的公告,2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7亿元应该是现金收入。  我从事商业银行研究,了解我国的商业银行。如果蓝田股份水产品基地瞿家湾每年有12.7亿元销售水产品收到的现  金,各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构,会为争取这“12.7亿元销售水产品收到的现金”业务而展开激烈  的竞争。银行会专门为方便个体户到瞿家湾购买水产品而设计银行业务和工具,促进个体户与蓝田股份的水产品交  易。银行会采取各种措施,绝不会让“12.7亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统之外。与发达国家的银行相  比,我国商业银行确实存在差距,但是,我国的商业银行还没有迟钝到“瞿家湾每年有12.7亿元销售水产品收到的现  金”而无动于衷。  根据以上分析,我研究推理:2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7亿元的数据是虚假的。  4.蓝田股份的资产结构分析  蓝田股份的流动资产逐年下降,应收款逐年下降,到2000年流动资产主要由存货和货币资金构成,到2000年在产品  占存货的82%;蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升,到2000年资产主要由固定资产构成。  2000年蓝田股份的流动资产占资产百分比位于“A07渔业”上市公司的同业最低水平,低于同业平均值约3倍;而存货  占流动资产百分比位于“A07渔业”上市公司的同业最高水平,高于同业平均值约3倍。  2000年蓝田股份的固定资产占资产百分比位于“A07渔业”上市公司的同业最高水平,高于同业平均值1倍多。  2000年蓝田股份的在产品占存货百分比位于“A07渔业”上市公司的同业最高水平,高于同业平均值1倍;在产品绝对  值位于同业最高水平,高于同业平均值3倍。  2000年蓝田股份的存货占流动资产百分比位于“C0食品、饮料”上市公司的同业最高水平,高于同业平均值1倍。  2000年蓝田股份的在产品占存货百分比位于“C0食品、饮料”上市公司的同业最高水平,高于同业平均值约3倍。  根据以上分析,我研究推理:蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平,蓝田  股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。  5.我的研究推理  根据以上分析,我研究推理:蓝田股份的偿债能力越来越恶化;扣除各项成本和费用后,蓝田股份没有净收入来源;  蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息;银行应该立即停止  对蓝田股份发放贷款。      我研究推理“蓝田股份已经成为中国蓝田总公司的提款机”的依据  1.蓝田股份的关联方关系  根据蓝田股份2000年会计报表附注“(八)关联方关系及交易”,蓝田股份的母公司是洪湖蓝田经济技术开发有限公司  ,注册地址是洪湖市瞿家湾镇。蓝田股份合并会计报表的子公司有两家:沈阳蓝田房屋开发有限公司(注册地址是沈  阳市)和湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司(注册地址是洪湖市瞿家弯镇)。2000年沈阳蓝田房屋开发有限公司亏损。  2000年蓝田股份的利润主要来自于湖北洪湖蓝田水产品开发有限公司。  根据蓝田股份2000年会计报表附注“(八)关联方关系及交易”,中国蓝田总公司与蓝田股份不存在控制关系,二者之  间的关系是公司高级管理人员兼职。蓝田股份委托中国蓝田总公司为代销商,2000年中国蓝田总公司代销额占当期  蓝田股份销售额的1.9%。中国蓝田总公司长期为蓝田股份的产品进行广告宣传。  中国蓝田总公司所属的金农网(产品)《中国蓝田总公司简介》称:“1996年5月,其核心企业沈阳蓝田股份有限公司  由中国农业部推荐为首家A股股票上市公司。”  金农网(简介)《中国蓝田(集团)总公司简介》称:“湖北蓝田股份有限公司是总公司的核心企业,1996年5月由国家  批准A股上市,被誉为‘中国农业第一股’。上市以来,业绩连年高速增长,2000年,主营业务收入18.41亿元,利润  总额5.02亿元。”  蓝田股份称:中国蓝田总公司与蓝田股份不存在控制关系,二者之间的关系是公司高级管理人员兼职。中国蓝田总公  司和中国蓝田(集团)总公司称:蓝田股份是其核心企业。哪个是真的?  2.中国蓝田(集团)总公司的收入来源分析  金农网(简介)《中国蓝田(集团)总公司简介》称:中国蓝田总公司在全国建立了六大生产基地,即湖北洪湖30万亩  水产品种植、养殖和绿色食品加工基地,湖北随州10万亩银杏和200吨黄酮、500公斤萜内酯生产加工基地,湖南临  湘10万亩黄姜及500吨皂素生产基地,湖南常德奶牛、乳制品生产加工基地,广东珠海优化农业试验基地,北京昌平  国际高科技农业基地。  (1)北京昌平国际高科技农业基地  2001年10月26日湖北蓝田股份有限公司董事会发布关联交易公告称:“本公司以2320万元的价格将所持蓝田园(即  北京昌平国际高科技农业基地)80%的股权出售给中国蓝田总公司。……蓝田园公司成立时间较短,到目前为止未有盈  利。”  (2)广东珠海优化农业试验基地  金农网(简介)《中国蓝田(集团)总公司简介》称:中国蓝田集团广东公司在广东省计划委员会立项,投资1.9亿元,  于广东省珠海市建设“广东蓝田优化农业试验基地”。  广东省发展计划委员会网站(建设项目计划表)列示:珠三角十大农业示范基地项目,建设起止年限:2000~2005年  ,总投资40亿元,到2000年完成投资15亿元,2001年计划投资2亿元。假设“广东蓝田优化农业试验基地”是“珠三  角十大农业示范基地”之一,那么,该基地最早是2000年开始投资建设的。  (3)湖北随州10万亩银杏和200吨黄酮、500公斤萜内酯生产加工基地  金农网(简介)《中国蓝田(集团)总公司简介》称:中国蓝田集团随州公司开发管理的10万亩银杏基地坐落在湖北省  随州市。基地以洛阳镇为重点,以该镇珠宝山第七个村为中心,辐射洛阳镇230平方公里的32个行政村。  《随州信息港》网站:湖北省随州市曾都区洛阳镇位于大洪山东麓,全镇辖32个村(居)委会,34500人,总面积230  平方公里,其中耕地3.3万亩,山场25万亩,水面2.2万亩。全镇有果用型银杏树570多万株,其中百年以上1.7万株  ,千年以上308株;叶用型银杏园5300余亩,银杏苗圃100多亩,每年产银杏500余吨、银杏叶1500余吨,可出圃各  规格银杏苗500万株。  三九健康网2001年9月24日报道,6月26日,我国最大的银杏深加工基地正式落户随州。省委常委、中国工程院院士  周济与中国蓝田集团总裁瞿兆玉共同为这座占地500亩的“湖北蓝田银杏高科技产业园”奠基。  (4)湖南临湘10万亩黄姜及500吨皂素生产基地  蓝田金农网没有介绍湖南临湘10万亩黄姜及500吨皂素生产基地。  在湖南省临湘市政府网站有关湖南临湘10万亩黄姜及500吨皂素生产基地的任何信息。  (5)湖南常德奶牛、乳制品生产加工基地  蓝田金农网没有介绍湖南常德奶牛、乳制品生产加工基地。在湖南省常德市政府网站有关湖南常德奶牛、乳制品生产  加工基地的任何信息。  (6)洪湖30万亩水产品种植、养殖和绿色食品加工基地  金农网(简介)《中国蓝田(集团)总公司简介》介绍了中国蓝田(集团)总公司的洪湖生态养殖基地(位于洪湖)、果蔬  种植基地、畜禽养殖基地(位于洪湖市)和绿色食品加工中心(位于洪湖瞿家湾镇)。  从1997年至2000年蓝田股份累计投资3亿元的洪湖菜篮子工程与中国蓝田(集团)总公司的果蔬种植基地、畜禽养殖  基地和绿色食品加工中心位于同一地点。  从1997年至2000年蓝田股份累计投资约16亿元的生态基地、大湖开发项目和渔塘升级项目与中国蓝田(集团)总公司  的洪湖生态养殖基地位于同一地点。  3.我的研究推理  根据以上分析,我研究推理:中国蓝田(集团)总公司的湖北洪湖30万亩水产品种植、养殖和绿色食品加工基地就是  蓝田股份的生产基地;中国蓝田(集团)总公司的其他五个生产基地不能为其提供净收入和现金流量;中国蓝田总公  司没有净收入来源,不能创造充足的现金流量以便维持正常的经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息;蓝  田股份的现金流量流向中国蓝田(集团)总公司;蓝田股份已经成为中国蓝田总公司的提款机。      我研究推理“蓝田股份依靠银行贷款维持运转”的依据  根据以上分析,我没有发现蓝田股份足以维持其正常经营和按时偿还银行贷款本息的现金流量来源。所以,我研究  推理:蓝田股份依靠银行的贷款维持运转,而且用拆西墙补东墙的办法,支付银行利息。

炮轰乐视被回击“刻舟求剑”:义无反顾的说真话

此时,再说起乐视风波、贾跃亭时,很多人都被冠以“马后炮”之称,但在2015年6月17日,刘姝威老师就曾公开发表文章炮轰乐视网,质疑贾跃亭3天减持套现约25亿元并无息借给乐视网、认为乐视的“烧钱”模式难以维持,刘老师就惨遭轮番轰炸,马前炮也是不好当的。股市中从不缺说真相的人,只是缺少客观面对真相的理性。
其实,刘姝威老师对于乐视的质疑,可以说是有所依据的,但凡事都讲究个天时地利人和,恰恰她的这一发表质疑就没有600字真言击碎蓝田神话那么顺风顺水了,怎么会这么说呢?首先刘姝威老师的质疑恰发生在乐视和小米两家公司冲突时,很容易让人误解为人身攻击。
其次当时的乐视正值鼎盛,积累了不少乐迷,给股东的收益也是相当可观的,所以很多人不会去相信。最后就是刘姝威老师此次发布的报告确实缺乏说服力,很多人戏谑称之“哑弹”。

《严格控制上市公司实际控制人减持套现》引用文章的主要内容
  2015年6月1日乐视网(股票代码:300104)实际控制人、董事长、总经理贾跃亭减持1751万股,交易均价68.50元,  套现金额约12亿元(1,199,435,000元),6月3日贾廷跃又减持1773.03万股,套现金额约13亿元(1,300,162  ,899元),三天之内贾廷跃连续两次合计减持约3524万股(35,240,300),套现金额合计约25亿元(2,499,597  ,899元)。(见下表)  如果上市公司经济状况良好,上市公司的实际控制人、董事长、总经理不会减持股票,每年的股票分红足以让他们  拥有足够的现金。上市公司的实际控制人、董事长、总经理肩负着为广大投资者创造利润的重任。如果上市公司的  实际控制人、董事长、总经理连续大幅度减持股票,套现,我们只能判断:公司的持续经营状况出现了问题。  上市公司的实际控制人、董事长、总经理减持套现将对投资者造成很大的风险。证监会应该严格控制上市公司的实  际控制人、董事长、总经理减持套现,应该规定:上市公司的实际控制人、董事长、总经理减持套现必须提前一个月  公示,公示一个月后,才能减持套现。在一个月的时间内,投资者可以判断自己是否应该减持该公司股票。

微博文章出来之后,引起巨大反响;刘姝威老师在网络上遭到了几乎一边倒的攻击,甚至人身攻击。
2015年6月23日晚间,刘姝威老师发布《乐视网分析报告》,指出乐视网经营状况出现问题,质疑乐视“讲故事投
资”。并表示,自己作为学者和研究人员,如果发现上市公司的问题而不指出来任其发展恶化会违反职业道德,而此
次决定发表乐视网分析报告是被“激”出来的。此文发布仅过去两个小时,乐视网投资者关系官方微博就回应:“谢谢
刘教授。希望您有机会来公司考察指导等”。

《乐视网分析报告》主要观点
1、乐视网的董事会和高管人员专业和学历构成,不足以支撑现有的业务;  2、乐视网的盈利能力出现了下滑,生态体系已经出现问题,烧钱模式不能持续;  3、乐视网的内容生态难以收回成本并产生利润;  4、靠讲故事,不讲回报,大股东以各种冠冕堂皇的理由任意减持套现巨额资金是不可持续的。

2015年6月28日,刘姝威老师又再次发布《乐视网涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息》,认为没有披露主营业务利润的构
成情况,没有说明营业利润来源。并表示贾跃亭将25亿无息借给乐视网,是属于将高风险的乐视网股权资产转换为
低风险的乐视网债权资产。乐视网于30日回应称,刘教授对乐视网的创新和努力视而不见,用传统古老落后的研究
方法来对互联网企业进行分析和估值,认为其已落后时代,犯了刻舟求剑的错误。

  《乐视网涉嫌违规隐瞒公司盈亏信息》中点明贾跃亭不看好乐视网的前景;"作为乐视网的实际控制人、董事长兼总  经理,贾跃亭掌握乐视网的经营决策权和完整的公司信息。股票的收益是不确定的,风险较高;债券的收益是固定的  ,风险较低。贾跃亭将大量的高风险资产(乐视网股权)转化为低风险资产(乐视网债权),不知是否意味着贾跃亭自  己不看好乐视网的发展前景?

刘姝威老师的系列文章发表后,各路大V、媒体人轮番在微博、朋友圈等平台反击刘姝威,说刘姝威不懂新兴产业,
没有互联网思维。虽然现在若干大V已删除当时叫板刘姝威老师的言论,但有心者还是留有证据,不得不说至今还未
复牌的乐视,坑惨了一众投资者,若是当时对于刘姝威老师的质疑有所发酵,现如今也不会是如此局面,但可惜没有
如果,不管当时是多么有力的叫嚣,面对现如今的事实也变得苍白无力。

挺万科追问宝能资金合法性:被质疑缺乏独立性

当初“宝万之争”打响之时,2015年12月20日,刘姝威老师发表文章《宝能收购万科股份的资金来自哪里》,其中
表示保监会和证监会应尽快公示宝能收购万科股份的资金来源是否合法,并质疑向宝能提供收购资金的金融产品是
否在金融监管层的监督控制之下、金融监管层是否可以控制这些金融产品的风险。
刘姝威老师当时称,在没有公示宝能收购万科股份的资金来源是否合法之前,如果金融监管层放任这场股权收购任
意发展下去,由此造成的影响和市场震荡将超过股灾。
在2015年12月20日到12月27日,7天内,她也连发三篇文章,质疑宝能收购万科的资金来源等。

《万科股权之争的核心问题》全文:
   作为中国股市发展史上标志性事件,万科股权之争将对中国股市的发展产生深远的影响,尤其是,中国股市的法治  建设。   不可否认,在万科股权之争的过程中,王石郁亮管理团队出现过慌不择路的失误,这无可厚非。   万科股权之争过程中,作为央企,华润的责任是保证国有资产保值增值。但是6月23日华润与宝能前后相差十分钟  发表观点一致的声明后,被舆论质疑资金来源合法性后一直沉寂的宝能突然变得咄咄逼人,6月26日宝能要求召开股  东大会罢免万科全体董事。国际信用评级机构穆迪和标准普尔同时发表声明,如果罢免现任董事成为事实,万科的  信用等级将降低。可见,华润给宝能壮胆,已经导致华润持有万科股份这部分国有资产贬值。国资委应该严惩在万  科股权之争过程中,导致国有资产贬值的有关责任人。   万科股权之争的结局应该促进中国股市的法治建设。上市公司的所有权属于股东,公司管理层必须向全体股东负责  。股东大会有权决定董事会成员和公司管理人员的任免。如果万科股东大会通过罢免现任董事的决定,那么,王石  等董事都是必须离开万科。   万科股权之争的关键问题是宝能收购万科股份资金是否合法?宝能是否拥有合法的万科股东大会投票权?

2016年6月,万宝之争白热化。6月23日深夜,宝能发出声明指责万科董事会未能均衡代表股东利益,独立董事丧失独立性,而万科监事会也对董事会出现的种种问题未能尽到监督及纠正的职责。26日,宝能要求召开股东大会罢免王石、郁亮等7位董事、华生等3位独立董事等。此后,当月27日到30日,刘姝威发表多篇文章力挺万科,并质疑万科原大股东华润缺乏作为。
对于宝能用于收购的资金来源问题,市场上也早有不同声音。关于被提名万科独立董事候选人一事,刘姝威老师至今没有发声。新京报记者致电刘姝威想了解相关情况,其以没有时间为由拒绝了记者采访。2017年6月21日,刘姝威老师出现在深圳地铁提交的万科独立董事候选人名单。此时宝能还没有任何公开回应,市场上已有学者提出了“独董不独”的质疑。刘姝威曾在“万宝之争”中力挺万科管理层。

刘姝威老师认为,万科股权之争已经重创万科。假设宝能罢免万科全体董事的提议成为事实,万科复牌时股价可能经历连续无量跌停,对短期投资者来说,可能是灭顶之灾!

其实对于刘姝威老师的一系列言论不可不说大胆,虽然很多分析人士称其文章“虽然调门很高,却缺少扎实的说服力”,甚至评论称:“刘姝威拥有财务分析的专业擅长,但较为缺乏对资本市场规则与法治精神的深入研究”。但不得不说的是,可能对于一系列的论证依据确实可能存在专研精神,但是现如今的资本市场确实存在很多具有专研精神的人,却是雷声大雨点小。专研精神固然可贵,但人道主义更是弥足珍贵,资本市场说小了是你个人资金的游戏,但说大了确实每个投资者的博弈,无论是游戏还是博弈,绝对的公平是不存在的,但相对的公平则是保证秩序的前提。